Ob Bitcoin „zu teuer“ oder „zu billig“ ist, hängt davon ab, welche These man zugrunde legt. Das Bitcoin Valuation Lab bündelt acht öffentlich dokumentierte Bewertungsmodelle in einem interaktiven Cockpit: Sie gewichten die Modelle, verändern die Annahmen und sehen, wo Ihr persönlicher Fair Value im Vergleich zum aktuellen Kurs liegt.
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Jedes Modell berechnet aus eigenen Annahmen einen eigenständigen Fair Value. Die Streuung zwischen den Modellen ist gewollt: Knappheit, Kostenbasis, Zeit-Trend, Netzwerkeffekt, Wertspeicher, Produktionskosten, Zyklik und institutionelle Nachfrage sind bewusst unterschiedliche Perspektiven. Große Abstände sind kein Fehler, sondern der Kern der Übung.
Bewertet Bitcoin allein über die Angebotsknappheit, also das Verhältnis aus vorhandenem Bestand und jährlicher Neuemission. Jedes Halving lässt dieses Verhältnis springen. Das Modell gilt seit 2021 als überholt und ist im Lab deshalb bewusst abdiskontiert.
Grenze: Rein angebotsseitig, die Nachfrage bleibt vollständig außen vor.
Der Realized Price ist der Durchschnittspreis, zu dem jeder Bitcoin zuletzt bewegt wurde, also die Kostenbasis des Marktes. MVRV setzt den aktuellen Kurs dazu ins Verhältnis: niedrige Werte markieren historisch Zyklusböden, hohe Werte Euphorie.
Grenze: Nur zwei bis drei vollständige Marktzyklen als Datenbasis.
Beschreibt die Kursentwicklung als langfristigen Adoptionsprozess entlang eines Potenzgesetzes über die Zeit seit dem Genesis-Block. Auf doppelt-logarithmischer Skala eine annähernd gerade Linie; einzelne Marktzyklen werden bewusst ignoriert.
Grenze: Rein zeitbasiert, kein Bezug zu Angebot, Nachfrage oder Makroumfeld.
Der Wert eines Netzwerks wächst überproportional mit der Zahl seiner aktiven Teilnehmer. Aktive On-Chain-Adressen dienen als Näherung für die tatsächliche Nutzung des Bitcoin-Netzwerks.
Grenze: Adressen sind ein unscharfer Proxy: eine Person, viele Adressen; eine Börse, eine Adresse.
Fragt, welchen Anteil der globalen Wertspeicher-Rolle von Gold Bitcoin langfristig übernehmen könnte. Besonders transparent nachvollziehbar und deshalb im Lab zusätzlich als Sensitivitätsmatrix dargestellt.
Grenze: Unterstellt, dass Bitcoin und Gold um dieselbe Anlegernachfrage konkurrieren.
Setzt die Mining-Kosten für Strom, Hardware und Betrieb als Kostenuntergrenze an, analog zu klassischen Rohstoffmodellen. Kein hartes Preisfundament, aber ein brauchbarer Stress-Indikator.
Grenze: Kosten variieren stark nach Strompreis, Hardware und Standort.
Extrapoliert vom letzten Zyklushoch und berücksichtigt, dass die Zyklusgewinne historisch abnehmen. Rein rückblickend kalibriert und damit ein Spiegel der Vergangenheit, kein Blick nach vorn.
Grenze: Nur drei vollständige Zyklen; das Vier-Jahres-Muster ist kein Naturgesetz.
Übersetzt eine angenommene Allokation des global verwalteten Vermögens von Fonds, Versicherungen und Pensionskassen in einen möglichen Bitcoin-Marktwert.
Grenze: Beide Eingangsgrößen sind Schätzungen; über den Zeitpunkt sagt das Modell nichts.
Bear, Base, Bull oder Hyper stellen alle 14 Annahmen auf ein in sich stimmiges Weltbild. Base ist der neutrale, einzeln begründete Ausgangspunkt.
Jeder Regler erklärt Definition, Wertebereich und die Begründung seiner Voreinstellung. Realized Price, Goldmarkt, Allokationsquote und mehr lassen sich frei einstellen.
Die Gewichtung ist Ihre These, nicht unsere. Aus ihr entsteht ein gewichteter Fair Value, dem der aktuelle Spotpreis gegenübergestellt wird.
Heute, nächstes Zyklushoch oder der darauf folgende Boden: dieselben Modelle, versetzt in Zeit und Angebot. Dazu eine Chart-Ansicht mit Power-Law-Kanal seit 2010.
Alle acht Modelle mit Formel, Voreinstellung und Grenzen, alle 14 Regler, die Szenarien und Zeithorizonte sowie Interessenkonflikte und rechtliche Hinweise. Zwölf Seiten, ohne Anmeldung lesbar.
Nein. Das Lab ist ein Bildungswerkzeug. Es zeigt, wie unterschiedlich sich Bitcoin je nach These bewerten lässt, und liefert weder eine Prognose noch eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung.
Keinen bestimmten. Die Base-Voreinstellung ist ein neutraler, einzeln begründeter Ausgangspunkt. Die Gewichtung der Modelle ist immer die These der Nutzerin oder des Nutzers.
Damit kein Zirkelschluss entsteht. Die acht Modelle sind unabhängige Anker; der Spotpreis dient nur als Vergleichsgröße für die Anzeige von Auf- und Abwärtspotenzial.
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